El Retorno de la Depresión Económica - Paul Krugman

Las noticias económicas, si acaso usted no ha reparado, continúan empeorándo. Tan mal como está , sin embargo; no preveo otra Gran Depresión. De hecho, probablemente no veremos la tasa de desempleo igualar al pico de post-crisis de 10.7 por ciento, en 1982 (aunque estaremos cerca de ello).
Estamos ya, sin embargo, en el reino de lo que llaman economía de depresión. Quienes conocen de asuntos como esos de los años 30's, en los cuales las herramientas usuales de política económica — sobre todo de la Reserva Federal quien propone a la economía las tasas de interés de recorte — han perdido toda vigencia. Cuando la economía de depresión reina, las reglas usuales de política económica ya no tienen aplicación: La virtud se convierte en vicio, la cautela es un peligro y la prudencia es locura.

Para ver lo que hablo, considero las implicaciones del último paquete de noticias económicas, de terribles: El reporte del jueves sobre las nuevas demandas para el seguro de desempleo, ya pasó la marca de la mitad de millón. Este informe, mirado reiteradamente no podría parecer catastrófico. Después de todo, es como estar en el mismo estadio de béisbol con los números alcanzados durante la recesión del 2001 y la recesión de los años 1990-1991, ambos acabaron con las relativamente humildes normas históricas (aunque en cada caso se demoró mucho en utilizarlas).

Pero en ambas de estas anteriores ocasiones la respuesta estándar de política economía fué débil — un corte en la tasa federal de fondos, la mayor tasa de interés afectó directamente la política alimentaria — pero todavía posible. Hoy, eso ya no sirve: La tasa federal efectiva (distintas a las oficiales, las cuales por razones técnicas se han puesto sin sentido) de fondos ha promediado menos de 0.3 por ciento en los recientes días. Básicamente, hay hacia la izquierda ya muy insignificante por recortar.

Y sin posibilidad de más recortes a las tasas de interés, no hay ninguna otra forma de detener la caída de la economía. De subir el desempleo, esto nos conducirá a más cortes en el gasto del consumidor, "Best Buy" ya avisó esta semana que ya han soportado una disminución “ sísmica ”. Un gasto débil de los consumidores, nos conducirá a recortes en los planes comerciales de inversión. Y el debilitamiento de la economía dará más problemas, provocando adicionalmente un ciclo de contracción.

Para salir de esta espiral descendente, el Gobierno Federal tendrá que proveer estímulo económico en la forma de un alto gasto y una ayuda mayor para los que estén en desasosiego — y ese plan de estímulo no será lo suficientemente pronto o fuerte, a menos que los políticos y los oficiales económicos puedan dejar muchos de los prejuicios convencionales.

Uno de estos prejuicios es el miedo a los números de color rojo. En la normalidad, es bueno preocuparse por el déficit en el presupuesto — ya que la responsabilidad fiscal es una virtud que necesitaremos reaprender tan pronto como esta crisis pase. Cuando una economía de depresión prevalece, esta virtud se convierte en un vicio. El intento del F.D.R de balancear el presupuesto en 1937 casi destruyó al "New Deal".

Otro prejuicio, es la creencia en que la política debería moverse cautelosamente. En la normalidad, esto es hablar razonablemente: Usted no debería hacer cambios grandes en la política hasta que esté claro que sean necesarios. Bajo las condiciones coyunturales, sin embargo, la cautela es un peligro, porque cambios grandes y de los peores ya están ocurriendo y cualquier retraso en actuar rápidamente, sube el peligro de un desastre económico más profundo. La política de respuesta debería ser tan de oficio y sano como sea posible, pero el tiempo es lo primordial.

Finalmente, en las veces de normalidad, la modestia y la prudencia en los rumbos de la política son buenas cosas. Bajo las condiciones actuales, sin embargo, está mucho mejor errar a favor, hacer un exceso a favor, que hacer poquísimo. El riesgo es si el plan de estímulo resulta ser más que necesario, entonces la economía podría recalentarse y ello nos conduciría a una inflación — pero la Reserva Federal puede prevenir esa amenaza por medio de las tasas de interés crecientes. Pero por otra parte, si el plan de estímulo es demasiado pequeño, entonces el FED no podrá compensar el déficit. Así es que, cuando la depresión en la economía prevalece, la prudencia es locura.

¿Qué dice de todo esto el futuro gobierno?
La administración Obama ciertamente llevará una oficina de economía en la cara y mirando aún lo peor de ella que lo que pasa ahora. Ciertamente, "Goldman Sachs" predice esa tasa de desempleo, actualmente es 6.5 por ciento, llegar a 8.5 por ciento para el fin del año próximo.

Todo indica que la nueva administración ofrecerá un paquete principal de estímulo. Mis cálculos sencillos, dicen que el paquete debería ser enorme, de los niveles de $ 600 billónes.

¿Así es que la pregunta que viene bien, es si Obama se atreverá a proponer algo en esa escala?

Esperemos que la respuesta para esa pregunta esté en un sí y que la nueva administración ciertamente sea atrevida. Pues estamos ahora en una situación donde sería muy peligroso rendirse a nociones convencionales de prudencia.

Fuente :
The New York Times
http://www.nytimes.com/2008/11/14/opinion/14krugman.html
Gráfico : La Tribuna Hispana
http://www.tribunahispanausa.com/fotos/4208_falling_dollar.jpg